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6月CPI同比上涨2.5% 下半年降准和降息仍有空间正文

类别:空间闪图 | 点击: | 日期:2020-07-12

本报记者 谭志娟 北京报道

7月9日,国家统计局发布的数据显示,6月份CPI同比上涨2.5%,预期上涨2.6%,前值上涨2.4%;PPI同比下降3.0%,预期下降3.1%,前值下降3.7%。

记者注意到,今年以来,CPI在1月份同比上涨达到5.4%的高点后持续回落,2月份至5月份分别为5.2%、4.3%、3.3%、2.4%。虽然6月CPI继续处于“2时代”,但是6月份CPI同比涨幅跟5月份比较,暂停继续下行。

全年CPI或呈“前高后低”走势

对于6月份CPI数据,中国银行(601988,股吧)国际金融研究所研究员范若滢7月9日接受《中国经营报(博客,微博)》记者采访时分析说,“猪肉价格上涨是拉动6月CPI涨幅反弹的主要原因。这主要是由于疫情防控下对进口要求从严、进口猪肉规模减少。”

上海迈柯荣信息咨询有限责任公司董事长徐阳接受《中国经营报》采访时也表示,“6月份CPI同比上涨至2.5%,属于CPI趋势性下跌中的一个小幅度的企稳反弹,属于正常现象。”

据徐阳分析,“在食品价格方面,同比、环比多项降幅收窄。无论是各种肉类价格,还是28种重点监测蔬菜均价6月均小幅上涨,环比亦上升。首先在禽肉产品类,全国平均猪肉价格同比增速较上月收窄6个点至86.9%,环比首次转正为0.52%;其他肉类、鸡蛋价格小幅下降。其次,蔬菜价格同比结束连续2月以来降势,首月上升,环比连续两月转正,这大概率与近期高温多雨天气冲击供给有关。”

徐阳还进一步表示,非食品价格方面,涨跌分化。油价继续震荡反弹,截至6月末,WTI原油价格为38.31美元/桶,同比降幅收窄23个点至-29.9%,但仍低于40美元/桶(发改委:国内成品油价格机制设定了调控上下限,上限为130美元/桶,下限为40美元/桶),因此依然会触发保护机制而国内油价仍不作调整。交通和通信CPI、医疗价格继续放缓。BCI消费品价格前瞻指数为是非食品CPI的影子指标,6月上升7个点,较5月大幅上升,表明内需修复动能提升。

因而在徐阳看来,上述这些因素均为提振6月份CPI同比上涨至2.5%的因素。另外,6月以来猪价上涨明显,这也是影响CPI同比增速的数据。

猪肉价格被视为是影响CPI涨幅的重要因素。记者注意到,近月猪价的持续上涨引发市场的关注。实际上,2020年上半年生猪价格整体呈V字形走势:上半年猪价持续下降了一段时间,但是进入5月底以来全国猪肉价格开始止跌反弹,进入6月份猪肉价格更是持续上涨。根据卓创资讯监测数据显示,截至6月23日,生猪价格为34.71元/公斤,同比上涨20.40元/公斤,涨幅142.59%。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读时也称,“食品中,受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响,猪肉供应偏紧,同时餐饮和团体消费需求有所回升,猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%。”

对于未来猪价走势,卓创资讯生猪行业分析师王亚男表示,7月生猪供应量仍偏紧,猪价有小幅上涨可能。而进入8-11月,养殖企业生猪复产的效果将陆续显现,生猪供应量逐步增加,猪价有下滑的可能。受此影响,猪肉价格或先微涨后回落。

记者注意到,进入7月份,市场对下半年的CPI比较关注。

展望未来CPI走势,范若滢告诉记者,“6月份CPI涨幅反弹并不会改变全年涨幅收窄的大趋势。预计下半年CPI涨幅将继续收窄,全年可能会呈‘前高后低’走势。”

她的研判理由是:一是生猪养殖产业链处于持续恢复过程中,叠加去年下半年猪肉价格基数较高,未来猪肉价格将处于下行通道中。二是翘尾因素明显减弱,三季度降至3%以下,四季度进一步降至1%以下。

徐阳也预计,“后续CPI随着餐饮等服务业的持续修复,猪价及食品多项或有所提振,但当前能繁母猪存栏量和生猪存栏量比同比大幅提升,因而预计下半年猪肉供需两端均处扩张状态。”

因此徐阳认为,基于2019年高基数因素,后续逐季下降趋势不变。

未来PPI或将触底回升

在PPI方面,从同比看,6月份PPI下降3.0%,降幅比上月收窄0.7个百分点。

就此现象,徐阳对记者分析说,“这是因为首先,2020年6月以来,6月PMI中购进价格指数回升至56.8%,较5月上行近5.2个点。其次,6月国内南华工业品价格指数环比上行5.4个点,同比上行至-4.4%。6月以来,海外疫情缓和,经济重启,需求回暖,原油价格环比上升,铁矿石价格、铜价环比亦回升。但海外疫情在6月下旬反弹,致使油价反复,6月23日至今油价再度下跌,或影响PPI。再次,6月以来,地产基建投资相关中上游产业链动能有所恢复。不同工业品价格表现均现小幅回升,螺纹钢价格环比上升、库存环比增速降幅收窄,价格已恢复至2020年1月水平。水泥价格有所波动,环比增速小幅下降、动力煤价格环比增幅扩大。6月受制于高温降雨等季节性因素,发电耗煤增速和高炉开工率虽延续上升,但斜率放缓。”

董莉娟也表示,据测算,在6月份3.0%的同比降幅中,去年价格变动的翘尾影响约为-0.2个百分点,新涨价影响约为-2.8个百分点。

展望未来PPI走势,徐阳预计,“PPI或将触底回升。疫情对工业品价格的负面影响在二季度后逐步下降,供需将会趋于平衡。地产与基建相关的建筑链条会进一步带动中上游工业品价格回升。”

范若滢也认为,“未来PPI降幅进一步扩大的可能性不大,有望低位企稳,全年呈“U型”走势。”因为在范若滢看来,第一,中国经济增速将进一步回升,需求持续改善对PPI形成较强支撑。第二,在经过前期油价暴跌局面后,国际主要产油国已纷纷减产,国际原油价格有望企稳回升。

降准降息仍有空间

在政策走向上,范若滢对记者说,“我国当前不存在通胀基础,物价整体保持稳定,对货币政策并不形成明显掣肘。”

徐阳也对记者表示,尽管6月CPI小幅度反弹,但从基本面看,我国经济运行总体平稳,总供求基本平衡,不存在长期通胀或通缩的基础。综合来看,随着复工复产、复商复市逐渐接近正常水平,食品供给有望继续加快,物价水平将保持稳定。随着去年基数走高,下阶段CPI同比涨幅将继续回落,对政策的掣肘将逐渐减弱。同时也要看到,生产价格受内外部影响较大,下阶段要加大力度促进需求回升,加快修复企业信心。控通胀仍然是需要关注的一个目标,但其紧迫性已经明显让位于稳增长、保就业等方面,这为货币政策打开了更大空间

由此徐阳认为,“下阶段,货币政策要以更大力度支持实体经济发展,降准降息仍有空间,促进需求加快恢复。”

民生银行首席研究员温彬也持类似看法,虽然本月CPI同比涨幅有所扩大,但随着去年基数逐渐走高,叠加疫情防控向好、复工复产改善等因素,市场供求有望继续保持平衡,未来通胀将继续保持总体回落趋势,年底有望实现3.5%的控制目标。通胀回落将为货币政策打开更大空间,有助于稳健的货币政策保持更加灵活适度。下阶段,要进一步用好结构性货币政策工具,发挥好直达实体经济的货币政策工具作用,加大对制造业、中小微企业的支持力度,并严防资金空转套利,满足真实需求。

因此温彬认为,下半年降准和降息都有空间和必要,这样既可引导政府、企业债券发行成本保持在较低水平,降低直接融资成本,同时也有助于降低金融机构贷款成本。

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